主动投资术语

IC

IC 就是因子值和未来收益之间的截面相关系数

$$IC_{t}^{1d} = \mathrm{Corr}(f,r_{t\to t+1})$$

其中 $f$ 表示因子值（视为随机变量，每个股票的因子值视为它的一个实现），$r_{t\to t+1}$ 表示持有一天的收益率。

一般有两种 IC：

• Pearson IC，就是普通的相关系数
• Spearman IC，就是 rank IC，就是秩相关系数，更常用

ICIR

每天都能得到一个 IC 值，选定时间窗口 $T$ ，

$$ICIR = \frac{\frac{1}{T}\sum_{t}IC_{t}}{\sigma(IC)}$$

注意5日、10日 IC 因为窗口覆盖，有很强的自相关性。

IR

$$IR = \frac{\mathbb{E}[R - R^b]}{\sigma(R^b)}$$

• $R^b$: benchmark return
• the denominator is called the "tracking error"
• 理解为单位风险带来的收益

AM

Alpha-to-Margin Ratio

$$AM = \frac{\alpha}{\mathrm{margin}} = IR \cdot \frac{\sigma(\varepsilon)}{\mathrm{margin}}$$

margin 就是杠杆。

举个例子：

我有 5 万本金，做生意，假设收益为 2%，供货商收取 5% 的保证金，就是说我这 5 万可以撬动 100 万的货，做完生意后我能有 102 万，把剩下的 95 万给供货商，我还剩 7万，相对本金赚了 40%。这个情形下

$$AM = \frac{0.02}{0.05} = 0.4$$

正是相对本金赚的收益。

HWM

Drawdown

$$MDD_{T} = \mathrm{max}_{t\leq T}DD_{t}$$

另一方面

$$DD_{t} = 1-\frac{P_{t}}{HWM_{t}}$$

可以用当期净值相对 HWM 的水平来计算回撤。